托马斯·丹尼尔斯
本周，比特币经历了一个重要的拐点，市场对美联储最新利率指引的反应明显，机构投资者情绪也发生了显著转变。Coinbase 溢价指数（衡量美国现货需求的重要指标）自 5 月底以来首次转为负值。
此次逆转标志着Coinbase BTC/USD持续溢价62天的结束，此前该交易对币安BTC/USDT的溢价持续存在，表明机构投资者的投资意愿稳定。这一转变尤其引人注目，因为此前，Coinbase曾连续94天保持溢价，这是有记录以来最长的溢价周期，也被广泛视为机构投资者空前增持的标志。
市场数据显示，吃单者的买入/卖出比率现已降至0.9，凸显出市场失衡日益加剧，倾向于抛售活动，尤其是在做市商方面。然而，尽管抛售压力不断加大，比特币仍稳定在115,000万美元上方交易，这表明规模较大的被动参与者正在吸收流动性，而非撤退。
与此同时，期货融资利率保持在0.01的中性水平，凸显了多头和空头之间势均力敌的杠杆动态。追踪衍生品市场净买入或净卖出的累计交易量增量（CVD）仍然为负，但尚未引发价格走势的任何实质性波动。成交量与价格之间的这种背离表明，市场表面之下隐藏着力量。
从行为角度来看，获利回吐似乎也在减弱。净已实现损益（NRPL）等指标并未显示出大规模退出的迹象，而调整后SOPR仍远低于历史上与市场顶部相关的1.10阈值。这表明投资者对市场结构仍抱有信心。
更广泛的宏观经济指标进一步支撑风险资产。周二公布的JOLTS数据略低于预期，暗示劳动力市场可能出现疲软，这可能增强宽松货币政策的必要性。同时，消费者信心在连续六个月下滑后已出现复苏迹象。
技术指标预示着未来将面临关键时刻。比特币日线图上的布林带正在收缩至通常出现大幅波动前的水平。相对强弱指数 (RSI) 也在收紧。正如 Crypto 交易员 Titan 所言，“比特币正处于压力之下。布林带正在收缩，RSI 也在收缩。一场大波动正在酝酿。”
随着下次联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议临近，市场紧张不安。无论下一步走势是突破还是崩盘，所有迹象都表明，一场关键的转折即将到来。
